जबकि अधिकांश यूरोप इंक महामारी से राज्य-समर्थित ऋणों को कम कर रहा है, इतालवी कंपनियां अभी भी इस तरह के उधारों के पहाड़ों पर बैठी हैं, जिससे उन्हें नवीनतम संकट: ऊर्जा लागत में वृद्धि करने में मदद करने के सरकारी प्रयासों को जटिल बना दिया गया है।
पिछले महीने प्रकाशित एक यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण की रिपोर्ट के अनुसार, इतालवी कंपनियों के पास 30 जून तक कोविड-युग राज्य समर्थित क्रेडिट लाइनों का रिकॉर्ड €123.2 बिलियन ($127 बिलियन) था, जो पिछली तिमाही में €118 बिलियन से अधिक था। देश के पास यूरो जोन में अभी तक चुकाया जाने वाला सबसे अधिक सरकारी गारंटीकृत ऋण है, भले ही यह क्षेत्र की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था नहीं है।
यह जियोर्जिया मेलोनी की नवगठित सरकार को एक संकट में डाल रहा है: तेजी से धीमे आर्थिक माहौल में, यह कैसे और किस हद तक सहायक कंपनियों को उच्च लागत, विशेष रूप से ऊर्जा बिलों से जूझता रह सकता है? सरकार एक सहायता पैकेज लागू कर रही है जिससे कंपनियों को अपने ऊर्जा बिलों को दो साल तक फैलाने की अनुमति मिलती है, और गैस और बिजली आपूर्तिकर्ताओं को पुनर्निर्धारित बिलों के जोखिम पर 90% राज्य समर्थित गारंटी प्रदान की जाती है।
एसडीए बोकोनी स्कूल ऑफ मैनेजमेंट के डीन स्टेफानो कैसेली ने चेताया कि ऋण के रूप में कंपनियों के लिए कोई भी अतिरिक्त सहायता केवल दर्द को स्थगित कर देती है, जिससे उन्हें भारी ऋणग्रस्त कॉर्पोरेट ढांचे के साथ छोड़ दिया जाता है, जो मंदी के माहौल में राजस्व और मुनाफा प्रभावित होने पर अस्थिर हो सकता है। मिलन।
“हम बहुत पतली बर्फ पर हैं,” उन्होंने कहा। “यदि सिस्टम मंदी में प्रवेश करता है और ऊर्जा की कीमतों पर तनाव अधिक रहता है, तो कंपनियों का कर्ज एक समस्या बन जाएगा। ”
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष का अनुमान है कि 2023 में इतालवी अर्थव्यवस्था 0.2% का अनुबंध करेगी।
2020 में राज्य-गारंटीकृत महामारी ऋण प्रदान किए गए क्योंकि कोरोनवायरस ने दुनिया भर में व्यवसायों के लिए अचानक और व्यापक व्यवधान लाया और कॉरपोरेट्स को तरलता के सस्ते स्रोतों की तत्काल आवश्यकता थी। लेकिन अब, उच्च ब्याज दरों और धीमी वृद्धि के युग में, कई इतालवी कंपनियां पा रही हैं कि उधार को बदलना या वापस भुगतान करना कठिन है। कुछ अपने ऋण से जुड़ी शर्तों को पूरा करने में भी असफल हो रहे हैं।
उदाहरण के लिए, खिलौना कंपनी Giochi Preziosi SpA ने 2020 में बैंकों से €85 मिलियन का ऋण प्राप्त किया, जिसमें से 90% की गारंटी इतालवी राज्य द्वारा दी गई थी। इस साल की शुरुआत में, बैंकों को कंपनी को छूट देनी पड़ी क्योंकि यह अपनी नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, क्रेडिट लाइनों से जुड़ी वाचाओं को पूरा करने में सक्षम नहीं थी। कंपनी ने लंबे समय तक मंदी से अपने परिचालन के लिए संभावित जोखिमों को भी चिन्हित किया।
कैसेली ने कहा, “कोरोनोवायरस वर्षों में जो कुछ किया गया था, उसे देखते हुए, कंपनियों के लिए एक पूंजीकरण मार्ग नीचे जाने का दृढ़ विश्वास था, इसके बजाय उन्हें नया ऋण प्रदान करना था।” “इतालवी कॉर्पोरेट ऋण के साथ मुद्दा बैलेंस शीट पर इक्विटी की कमी है।”
बड़ी गारंटी
प्रत्येक यूरोपीय संघ के सदस्य-राज्य ने महामारी के लिए अपनी सार्वजनिक-गारंटी योजना विकसित की।
इटली में, फ्रेमवर्क – गारंजिया इटालिया कहा जाता है – आवश्यक कंपनियों को एक बैंक से वित्तपोषण लाइन के लिए आवेदन करना होगा, जो तब निर्यात क्रेडिट एजेंसी SACE SpA या स्टेट बैंक मेडियोक्रेडिटो सेंट्रेल – मेज़ोगियोर्नो SpA के माध्यम से राज्य गारंटी का अनुरोध करेगा। हरी बत्ती मिलने के बाद, ऋणदाता सुविधा प्रदान करेगा।
गारंटी नई क्रेडिट लाइनों के 70% और 90% के बीच कवर की गई। EBA की रिपोर्ट के अनुसार, इटली में राज्य गारंटी द्वारा कवर किया गया सबसे बड़ा प्रतिशत है, या स्पेन और फ्रांस में क्रमश: 78.9% और 65.8% जारी किए गए कुल ऋणों का 84.8% है। सामूहिक रूप से, इटली, स्पेन और फ्रांस का लगभग 90% राज्य-गारंटीकृत ऋण अभी भी पूरे यूरोपीय संघ में बकाया है।
क्रेडिट स्पेक्ट्रम की कंपनियों को गारंटी की पेशकश की गई थी, यहां तक कि जंक-रेटेड कंपनियों को भी। बैंक क्रेडिट लाइन की आपूर्ति करने के लिए तैयार थे, यह जानते हुए कि वे राज्य द्वारा बड़े बहुमत के लिए कवर किए जाएंगे। Intesa Sanpaolo SpA, UniCredit SpA और Banco BPM SpA सबसे बड़े एक्सपोजर वाले बैंकों में से हैं।
ईबीए में आर्थिक और जोखिम विश्लेषण विभाग में एक वरिष्ठ बैंक क्षेत्र के विश्लेषक एंड्रियास फेफिल ने कहा, “इन जोखिमों की संपत्ति की गुणवत्ता के बारे में अभी भी कुछ चिंताएं हैं, लेकिन गारंटी के कारण बैंकों के लिए यह कम समस्या हो सकती है।” और रिपोर्ट के लेखक।
चुकौती प्रश्न
ऐसे में अहम सवाल यह है कि यह सारा कर्ज कब और कैसे चुकाया जाएगा।
डीसी एडवाइजरी के एक प्रबंध निदेशक, जस्टिन हॉलैंड ने कहा, “सरकारों द्वारा यह स्वीकार किया जा रहा है कि इनमें से कुछ ऋणों को पुनर्गठित करना होगा, परिपक्वता अवधि बढ़ाने का सबसे आसान तरीका है।” “इसका बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि ऋण कहाँ रैंक किया गया है और यह पूंजी संरचना के भीतर कहाँ बैठता है।”
इटली में, इस तरह के ऋण पूंजी संरचना में उच्च स्थान पर हैं, जिसका अर्थ है कि उनके पास पुनर्गठन परिदृश्य में भुगतान बनाम अन्य ऋण की प्राथमिकता है। मिलान स्थित पुनर्गठन वकील ने कहा कि बिगड़ने की स्थिति में उनके इलाज के लिए एक रूपरेखा विकसित करने के बारे में विशेषज्ञों के प्रस्ताव हैं, लेकिन अभी तक कोई ठोस नीति नहीं है।
गारंटी जारी करने वाली दो संस्थाएं, एसएसीई और मेडियोक्रेडिटो सेंट्रल, किसी भी बिगड़े हुए ऋण का प्रबंधन करने के लिए सुसज्जित नहीं हैं। इसलिए इतालवी वित्त मंत्रालय के स्वामित्व वाला सर्विसर AMCO-Asset Management Co SpA, Progetto Glam नामक एक प्लेटफॉर्म पर काम कर रहा है, जिसके माध्यम से बैंक ऋण-प्रबंधन एजेंसी को गारंटीकृत ऋण उतार सकते हैं। परियोजना को अभी अंतिम रूप दिया जाना है।
दी, कोई बड़ी भीड़ नहीं है। कॉरपोरेट्स को आसन्न परिपक्वता दीवार का सामना नहीं करना पड़ता है। एक अलग EBA रिपोर्ट के अनुसार, 2024 के बाद अधिकांश राज्य-गारंटीकृत ऋण आता है।
होगन लोवेल्स में मिलान स्थित पार्टनर कार्लो मैसिनी ने कहा, “हम तनाव के दौर में हैं, ब्याज दरें बढ़ रही हैं और हम एक ऐसे दौर की ओर बढ़ रहे हैं जहां कंपनियों पर दबाव बढ़ता रहेगा और जहां वित्त पोषण का वजन अधिक होगा।” . “अभी के लिए, जब पुनर्भुगतान की बात आती है तो तत्काल अलार्म नहीं होता है।”
लेकिन इटली को अंततः इस मुद्दे का सामना करना होगा।